當(dāng)前采暖季限產(chǎn)已經(jīng)啟動(dòng)，開工率下滑明顯，聊城無(wú)縫管去庫(kù)存順暢，現(xiàn)貨維持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。由于春節(jié)后旺季需求復(fù)蘇預(yù)期，疊加復(fù)產(chǎn)存有時(shí)滯性，在低庫(kù)存格局下，預(yù)計(jì)供給缺口仍將存在。而采暖季結(jié)束后，鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期也將帶動(dòng)原料端的修復(fù)，進(jìn)而抬升成材成本。期貨在高貼水情形下，有望上演貼水修復(fù)行情。
采暖季限產(chǎn)于11月中旬正式啟動(dòng)，全國(guó)高爐產(chǎn)能利用率直線下降，最新值為72.63%，環(huán)比下降6.7%，供給面臨大幅收縮。同時(shí)，我們看到雖然北方地區(qū)的終端需求受到天氣及停工的影響，但其他地區(qū)仍存在工地趕工現(xiàn)象，需求表現(xiàn)尚可，上海線螺采購(gòu)量近期也在反季節(jié)上揚(yáng)中，現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)依舊強(qiáng)勢(shì)。而當(dāng)前聊城無(wú)縫管主力合約貼水幅度較大，價(jià)差達(dá)到600元/噸以上，后續(xù)在現(xiàn)貨不發(fā)生崩塌的情況下，期貨盤面較高的貼水將為做多提供較大安全邊際。
此外，庫(kù)存偏低支撐價(jià)格。目前聊城無(wú)縫管社會(huì)庫(kù)存為361.7萬(wàn)噸，鋼廠內(nèi)部庫(kù)存為190.25萬(wàn)噸，總計(jì)551.95萬(wàn)噸，而2016年同期值為621.27萬(wàn)噸，2015年同期為647.87萬(wàn)噸，數(shù)據(jù)表明這個(gè)庫(kù)存數(shù)據(jù)已經(jīng)創(chuàng)出近幾年新低。且今年考慮到限產(chǎn)，聊城無(wú)縫管的產(chǎn)能利用率將持續(xù)下滑，預(yù)計(jì)聊城無(wú)縫管庫(kù)存難以大幅累積。若后續(xù)需求強(qiáng)勁復(fù)蘇，將重新推動(dòng)聊城無(wú)縫管上行。