聊城鋼管產(chǎn)量有所回升，需求韌性仍存，庫存延續(xù)下降，短期產(chǎn)業(yè)供需矛盾并不大，地產(chǎn)弱勢未改，疊加疫情擾動，旺淡季切換在即，市場情緒整體偏弱。關(guān)注需求韌性仍存背景下是否存預期差交易機會。總的來說，從產(chǎn)業(yè)供需面來看，產(chǎn)量有所回升，需求韌性仍存，庫存延續(xù)下降，短期產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實供需矛盾并不大（需求預期整體較弱）。從交易邏輯來看，弱預期、鋼廠低利潤，盤面負反饋邏輯仍未完，后期重點關(guān)注淡季需求是否存在韌性（預期差）及鋼廠補庫節(jié)奏。從技術(shù)面來看，盤面下跌過快，估值已偏低，不建議殺跌。需求驅(qū)動不足，建材成交延續(xù)下行態(tài)勢，板材成交仍有所下滑。從聊城鋼管需求驅(qū)動來看，地產(chǎn)弱勢依舊、基建難言進一步回升，制造業(yè)利潤預期不佳，固投增速或難進一步提升。從板材現(xiàn)實需求高頻指標來看，近期熱軋板卷與冷軋板卷成交量環(huán)比都有所下降。從數(shù)據(jù)來看，熱卷與冷軋周度日均成交量環(huán)比分別下降5.24、3.21個百分點。從經(jīng)濟驅(qū)動來看，10月內(nèi)需再度走弱，未能延續(xù)回升態(tài)勢；經(jīng)濟動能環(huán)比有所回升，但從分項來看，更多是PMI生產(chǎn)指數(shù)相比PMI新訂單指數(shù)更弱。