旺季之前聊城無縫鋼管定尺下料的有效累庫難度比較大，這將給未來旺季下供需進一步錯配帶來想象力，同時現實中缺規格的事情恐將進一步影響現貨市場的情緒，并造成投機情緒的涌動，在這種狀態下，聊城無縫鋼管定尺下料近月價格具備相對偏強的支撐，8、9月聊城無縫鋼管定尺下料存在加速沖頂的可能性。從今年年初起，聊城無縫鋼管定尺下料的長周期邏輯便集中在地產下行下鋼鐵產能大于需求上，因此即使不同季度交易的邏輯各有千秋，市場默認產量不能回升過多，同時外需不能關閉。因此每當價格接近板材出口報價以及螺紋電爐成本時，短期邏輯變會讓位于長期邏輯，造成今年前三季度無論價格如何波動，其頂部均處于電爐成本以及出口報價的下方。而造就這樣清晰的交易區間的核心是出口報價高于內陸價格，以及電爐成本高于高爐成本，這樣下來只要價格處于兩者之間，基本面就是合理平衡且不過剩的。但伴隨7月的超跌反彈，以及螺紋庫存淡季的持續去化，當前價格已經超過電爐峰電成本，同時拉動板材價格超過出口報價，整體價格已突破今年上半年的主要交易邏輯區間，我們相信這里面已經包含了一定程度對于近月端供需偏緊的預期在。而如果我們從投機情緒的角度來看待聊城無縫鋼管定尺下料也可以發現，當前的投機情緒伴隨持續一周的反彈已經明顯上翹，貨權正在伴隨價格的反彈而有所分散。因此我們可以從一定程度上認為當前價格已經包含了較多的樂觀預期。考慮到四季度海外面臨衰退的風險，遠月合約價格可能很難大幅倒掛海外價格，而當前盤面價格已經升水出口報價，也就意味著遠月合約已經具備估值層面做空的性價比。如果同時考慮到原料端基本面的逐步走弱，成本下移+利潤難以擴張，可能都會讓成材的頂部價格逐級下移。