近期，聊城鋼管期貨價格過快、過高上漲，且價格波動嚴重背離供需基本面，多次出現異動，引發國家監管部門高度關注。大連商品交易所鐵礦石期貨價格自2021年11月下旬最低點512.0元/噸上漲至最高點849.5元/噸，漲幅高達65.91%，其中2022年1月份漲幅更是達到21.91%；普氏62%鐵礦石指數自最低點87.20美元/噸上漲至最高點153.75美元/噸，漲幅為76.32%。從供需基本面角度分析，港口進口鐵礦石庫存持續累積且處于歷史高位，港口資源較為充足，鐵礦石供需無明顯矛盾。鐵礦石現實需求仍處于偏弱格局，“2+26”城市多數長流程鋼廠由于限產政策尚未解除導致開工率處于低位。由于春節前超量補庫，鋼廠整體進口粉礦庫存處于同期高水平，盤面基差轉正，投機需求也將減少；供應端表現相對平穩，雖然主流礦山季節性發運量有所減少，但高礦價下非主流礦山生產積極性強，國內礦山生產也將逐步恢復，非澳巴礦近期發運量回升且后期發運量增加預期較強。鐵礦石供需階段性轉弱，疊加政策調控，價格泡沫破裂，盤面價格運行邏輯將向供需關系回歸。下一步關注監管力度以及北京冬奧會和冬殘奧會、采暖季限產結束后的復產力度，預計短期鐵礦石盤面交易邏輯回歸供需關系后或更多跟隨成材走勢。